19:04 Финансовые рынки в рыночной экономике |
Под рынком ценных бумаг в данной работе понимается рынок долговых бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов банков), долевых бумаг (акций, паев) и производных финансовых инструментов. Термин фондовый рынок в работе используется как синоним рынка ценных бумаг. В современной экономической литературе выделяют 6 основных функций финансового рынка: а) платежно-расчетная; б) объединение ресурсов (концентрация капитала) и выделение долей в предприятии; в) временное, межотраслевое и межстрановое перераспределение экономических ресурсов (капитала); г) управление рисками; д) информационная (предоставление информации о ценах); е) преодоление или смягчение проблем, связанных с информационной асимметрией. При этом главной функцией является временное, межотраслевое и межстрановое перераспределение капитала. О выполнении данной функции лучше всего говорят следующие индикаторы: отношение наличных денег плюс депозитов до востребования и срочных депозитов банковских и небанковских финансовых посредников к ВВП (т. н. показатель финансовой глубины экономики); отношение банковского кредита (domestic credit) к ВВП; отношение эмиссии акций к инвестициям в основной капитал; отношение эмиссии облигаций к инвестициям в основной капитал. Первые два показателя характеризуют масштабы перераспределения ресурсов с помощью банковской системы: первый — перемещение ресурсов из нефинансового в финансовый (банковский) сектор, второй — наоборот. Третий и четвертый показывают роль рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе. В последние 20 лет ХХ в. изучение вопросов влияния институтов финансового рынка на экономическое развитие стало одним из важных направлений экономических исследований. Результаты многочисленных работ позволяют сделать вывод о том, что высокий уровень развития финансовой системы особенно способствует развитию новых фирм, и что развитие финансовых рынков и институтов значительно ускоряет рост наукоемких отраслей, таких как, например, вычислительная техника и фармацевтика, которым необходимо долгосрочное внешнее финансирование. Причем в первую очередь этому содействует рынок акций. Значительное число работ за рубежом было посвящено выяснению того, какие именно финансовые рынки и институты (банковского кредита или ценных бумаг) более эффективны. Несмотря на наличие значительного числа публикаций в пользу либо «банковской», либо «рыночной» (основанной на рынке ценных бумаг) модели организации финансового рынка, эконометрические исследования последних лет не выявили преимуществ той или иной модели. В конкретных исторических условиях та или иная модель оказывается предпочтительной. При этом наиболее важным является общий уровень развития финансового сектора. |
|
|
| Всего комментариев: 0 | |